眼見國外虛擬券商E*Trade於一九九六年八月公開上市，與老字號 的Charles Schwab、Merrill Lynch、Fidelity Investments正面交鋒，一年後 股價還能由每股十一美元上市價格翻升至每股四十一美元，電子商務 熱潮終於也延燒至國內股票市場。繼大信證券首開先例，於一九九七年 七月就網路下單進行大規模造勢活動後，短短半年間便有大華、太 平洋、元大、京華、寶來等五家跟進，後續還有群益、怡富等業者 蓄勢待發，一時之間Internet事業成為證券公司新寵。
據悉，網路證券交易(Online Trading)是國外少數已經開始獲利的電子 商務應用。根據SEC統計，一九九六年，光美國就已有一百五十萬名投資人 向網路券商開戶，華爾街有3∼4％交易量朝向網路券商湧去。Forrester顧問公 司亦表示，目前每週至少有九萬五千筆證券交易是透過Internet完成，一九九七 年有五成網路券商達到損益平衡點，瓜分了折扣券商(Discount Brokerage)30％的市場 佔有率，推估至二○○一年將有60％折扣券商與10％全面服務券 商(Full-Service Brokerage)之市場佔有率將為網路券商所取代。
猶記得一九八九年我國股市突破萬點大關，年成交金額達新台幣廿五兆四千億元，不 僅刷新股市記錄，更使股市投資成為全民運動。截至一九九七年十一月，我國累計開戶數 已達七百卅九萬六千戶，也就是說平均每三個人中便有一個人擁有股票帳戶。而 自從推出網路券商後，據業者反應，許多從來沒用過滑鼠、個人電腦的股票族開 始詢問上網知識，或是從沒買過股票的網友開始詢問何謂市價、收盤價等股票操 作基本常識，透過股票模擬投資競賽參加者背景，更發現有20∼30％使用者是首 次進行股票投資。
調查國內五十六家同時兼作承銷、自營、經紀業務的綜合證券公司的結果發 現，目前已有四成業者上網(參見表一)，而其中大信、大華、太平洋、元大、京華、寶來六家 業者更領先提供網路下單服務。
(二)半年間Internet開戶人數突破萬人，以散戶為主。
對投資者而言，原本電話下單便不是面對面的委託方式，加上股票交易是採 行先下單、後交割手續，股款也並未透過Internet移轉，故市場普遍對網路券商接受 度高，累計半年來六家券商總開戶數約為一萬一千七百戶，佔全國總累計 開戶數0.16％，月成交金額近廿六億六千萬元，約佔每月總成交金額0.08％(參見表 二)，未來有相當大的成長空間。據大信證券表示，目前該公司網路下單客戶以每張 金額在新台幣十至廿萬元的散戶為主，多為撥接用戶，粗估40∼50％用戶 來自HiNet，20％來自SEEDNet。
(三)下單系統以英特連、精業與自行開發三類為主。
一九九六年十一月，大信證券與英特連合作開發網路下單系統，其後英特連又 將該系統售予太平洋與元大證券，故三家券商都是以輸入帳號、密碼、股票代 號完成線上下單，並在下午三點以前取得E-mail成交回報。
精業要求大華證券開戶者先行申請個人專屬磁片作為身份認證，當使用者下 單輸入個人密碼時(需與進入網頁時的密碼相同)，便可檢查該磁片之內含個人基本 資料，使網路下單具有不可否認性，但該系統僅透過網景的Navigator瀏覽器使用。 至於京華、寶來則是將原本自行開發的封閉式系統改為Internet版，用戶必 須先下載專屬軟體才能線上下單(參見表三)。
(四)與股票分析軟體業者垂直分工。
因網路券商無力於短時間內獨立開發出各種軟體分析工具，加上證管會不希 望除了證券交易所外還有其他的即時行情播報，於是要求網路券商之免費即時行情播報須延 遲九十秒，因此促成網路券商與網路股票軟體開發商合作。目前市面上該類型軟 體有大時科技的股神通、儒碩的網際大富豪、時報資訊的情報贏家與倚天資訊的股博士等。
以大時科技的股神通為例，使用者可由開發商網站免費下載軟體，再由合作 之連線服務提供者(Internet Access Provider;IAP)SEEDNet或仲琦的儲值卡加 值服務中扣繳費用。使用者可利用該軟體進行廿四小時同步連線證券資訊，將資 料下載做離線分析，也可以在同一桌面環境下，選擇在大信或太平洋網路券商的網站進行下 單動作。
基於軟硬體、網路設備投資成本在新台幣一千萬元以內，佔證券商營 業額比重低，加上現階段網路下單仍以兩階段方式進行，客戶委託單須經 營業員確認後才會再傳送至證交所主機；投資人開戶雖可線上下載開戶同 意書，但卻須本人到場進行身份認證與提供印鑑證明，加上網路下單金額有 新台幣五百萬元上限之規定，證券公司所承受的風險相對不高，故預期尚 未上網的證券公司基於防禦心理，八成綜合證券商將在九八年跟進發展網路券商業務。
(二)短期間仍以國內市場為主。
雖然一九九六年二月財政部公佈，准許在台無住所之外國人可以委託方式開 設新台幣證券帳戶。俟後行政院並修正「華僑及外人投資證券及其結匯辦法」，開 放僑外自然人、法人可直接投資國內證券市場，但要合法投資國內股市須符合下述條件之一：
■具有台灣身份證者，須請駐外單位開具委託證明書，證明授權予居住於國
內的親友代為辦理開戶。
■存一筆錢在國內保管銀行，請保管銀行代辦交割事
宜，但目前國內沒有銀行願意配合做投資金額少、手續費不划算的個人戶，故短
期間網路券商將仍以國內為主力市場。
(三)價格競爭無可避免。
自從E*Trade提出每筆線上交易只收十四•九五美元收費的單一費率 後(僅正常券商四分之一)，無論是折扣券商或全面服務券商都感受到相當沈重的 壓力。以業界龍頭Charles Schweb為例，其上網後雖致力於高品質服務與低價 折扣間尋求平衡點，但日前AmeriTrade宣佈將每筆線上交易手續費降為歷史新 低點八美元，E*Trade開始免費提供基金資訊，迫使高品質、低價格兩者間隙 越來越小。而e.Schweb雖已將每筆交易佣金由卅九美元降至廿九•九五美元， 還打算免費提供DowJones、First Call、Standard & Poor及Big Charts研究分 析報告，但仍擋不住追求高品質、低價格的市場區隔界限日趨模糊(參見表四)。
一九九七年一至十一月我國股市週轉率(成交股數/上市股數)達三•三六 次，較國際主要證券市場如紐約股市週轉率○•四五次、東京○•二一次、香 港○•六四次及新加坡○•一一次高出許多，顯示我國股市短線交易熱絡。證交所於 一九九七年十月宣佈取消1.425％手續費率限制，只要券商如期交 付1.425％×5％＝0.07125％的規費，券商將可彈性訂定手 續費率，也不需要事先公告。基於短線交易者進出股市次數多，手續費率將被視 為選擇券商決定性因素之一，我國證券業未來勢必也會依循國外網路券商發展 模式，打破原來的遊戲規則。
(四)下一波導入商品為基金與認購權證。
在商品種類方面，由PCFN經營項目可以看出，無論是股票、基金、認購權 證、債券或是國庫券等金融商品都可以成為網路交易標的(參見表四)，其中由於基金 及認購權證與股票本質較為接近，可小額買賣且交易習慣類似，故國內下一波導 入網路下單之商品為基金與認購權證。
至於債券因投資金額單位較大，期貨的時效性、風險性高，故初期僅台灣指數 期貨較有可能透過線上下單。而同時擁有銀行、證券、票券、投信、投顧、保險 業務的金融集團，因可分擔系統設備、廣告行銷與資訊內容創作成本，產生集團 綜效，因此可望是最大贏家。
